第一操盘手配资跑路BDI暖风吹 商品“金秋”盼丰收

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8月以来波罗的海第一操盘手配资跑路干散货指数BDI一路走高截至8月21日BDI报收1265点相比年初值上涨3第一操盘手配资跑路0相比去年2月初上涨四倍众所周知BDI是大宗商品价格运行的晴雨表根据往年经验BDI指数往往伴随着金九银十的临近而出现反弹走势近期BDI延续回暖能否说明今年大宗商品金九银十成色较足。


8月以来波罗的海干散货指数BDI一路走高截至8月21日BDI报收1265点相比年初值上涨30相比去年2月初上涨四倍众所周知BDI是大宗商品价格运行的晴雨表根据往年经验BDI指数往往伴随着金九银十的临近而出现反弹走势近期BDI延续回暖能否说明今年大宗商品金九银十成色较足

商品热为BDI添柴加薪

二第一操盘手配资跑路季度以来螺纹钢煤炭铁矿石铜等大宗商品价格表现强劲使得大宗商品市场在今年以来表现出色文华财经数据显示今年以来文华商品指数累计上涨917工业品指数累计上涨1556

2017年大宗商品市场的表现可以视为2016年商品涨势的升级版最根本原因还在于供应端宝城期货金融研究所所长助理程小勇对中国证券报记者表示具体来看包括四方面因素其一供给侧改革和环保督查导致大量不合规产能清理或者关闭以及产能复产其二流动性脱虚向实背景下的资产轮动商品投资需求乏力其三工业品自我出清之后全行业成本传导包括能源成本辅料成本和资金成本其四广义财政发力需求端超预期坚挺

东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春认为今年以来大宗商品价格大幅上涨背后的驱动力量主要来自三方面其一全球经济复苏加快包括美国都在实施基础设施建设对大宗商品市场需求预期有所提升其二弱势美元导致商品价格重估相应标价提高其三今年以来周期性行业复苏转好股市风险投资升温商品股市联袂走高资金不断流入

大宗商品市场的出色表现也带动反映该市场的一系列指数快速从底部回升其中就包括BDI指数

8月以来BDI一路走高截至8月21日本轮上涨行情高点BDI报1265点相比年初值上涨30相比去年2月初低点上涨逾四倍

BDI指数是国际公认的干散货运输市场最权威的晴雨表由伦敦波罗的海交易所每个工作日发布是由若干条传统的干散货船航线的运价按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重构成的综合性指数

在姜兴春看来大宗商品价格上涨带动全球贸易转暖正是在此轮BDI走高的主要驱动力

中大期货副总经理景川认为BDI等相关商品指数的走强与商品价格的涨跌密切相关尤其是钢材40841400034煤炭矿砂等原料价格上涨往往会刺激国际贸易活动加强对BDI指数有正相关作用同时BDI通常也是经济景气的反映在全球经济持续复苏的背景下BDI回升在情理之中

程小勇则认为对比2016年BDI指数创下的1016的涨幅来看中国对商品进口需求虽有增长但增速仍在下滑这意味着BDI上涨并不全部是由商品涨价驱动部分是海运能源成本增加和海运运力过剩缓解所致

BDI暖风熏得商品醉

从BDI指数和商品指数相关性来看研究人士认为二者相关度整体上在06因此大多数时间内BDI指数和大宗商品价格走势是一致的然而近几年来BDI指数与大宗商品价格指数同涨同跌的规律似乎有所弱化两者走势经常出现不同步或背离情况

例如2010年下半年BDI指数拐头向下但大宗商品仍在冲高并在2011年4月才开始拐头向下

实际上不同阶段BDI走势和大宗商品之间的关联性还需要考虑国际航运市场运力投放与运力需求二者之间的相关关系以及海运成本这就可以理解虽然今年18月CRB商品指数下跌601文华商品指数涨幅也只有92而BDI涨幅却达到231的主要原因BDI还反映出运力过剩缓解和海运成本上升的因素程小勇表示

景川表示从今年以来的情况看一方面国内经济增长好于市场预期需求端维持强劲另一方面则由于供给侧改革的进行推升了国内部分商品价格造成进口盈利拉大提高了贸易商的进口积极性除了商品因素外国际船运业在经历数年行业整合淘汰后行业环境有所改善这有助于运费回升

姜兴春表示目前来看大宗商品指数与BDI指数趋势仍具有一致性虽BDI相对滞后但当前两者均处上升趋势中

BDI指数往往伴随着金九银十的临近而出现反弹走势

对此姜兴春表示大宗商品中像有色等工业品消费旺季在910月份一般来说此时贸易活动比较活跃包括有色大豆以及铁矿石等BDI因此表现相对强势

不过近年来BDI指数与大宗商品金九银十旺季这个季节性特征经常出现背离例如2016年9月和10月文华工业品指数分别上涨了33和139但2015年这两个月分别则下跌了24和22014年分别下跌43和2而2016年虽然68月是季节性淡季但大宗商品则因供应收缩和地产及基建双驱动发力迎来大幅上涨

2017年大宗商品同样属于旺季不旺淡季不淡的特征68月份大宗商品强势冲高但8月份包括汽车主要是传统汽车家电和建筑行业订单都环比回落这既有需求提前透支的因素也有上游成本大幅上涨对下游利润挤压的效应程小勇认为

景川表示从过去指数运行情况来看BDI指数与商品金九银十行情有一定的正相关性这与消费旺季前行业集中备货阶段性提升了船运需求有关今年国内消费增长趋势较好预计旺季行情仍有一定体现另外今年主导商品尤其工业品走势的因素主要还在于供给端预计在11月之前国内相关企业限产和环保检查力度不会明显减轻价格的进一步上涨将刺激进口增加部分供应缺口也会通过进口补足对BDI指数的上行有强化作用金九银十反映的是消费的小高峰市场自然在供给收缩的背景下对消费加以预期对BDI的回升亦较为有利

下半年机遇与风险并存

站在目前时点程小勇认为未来商品供应端对价格的影响可能会逐渐消退需求端才是主导下半年企业居民和政府都将面临去杠杆尤其是基建投资因地方政府融资规范追责等措施完善因此四季度大宗商品需求大概率出现回落价格也大概率面临回吐涨幅的风险具体幅度要视需求回落程度而定

姜兴春则分析表示国家继续严控落后产能钢铁煤炭有色产能出清同时产量在收缩且库存处于低位现货紧张传递至期货端放大了担忧期货价格近期快速上涨就是多种力量的综合结果预计大宗商品高位震荡行情还会延续但价格走高的同时也会刺激生产谨防市场出现宽幅震荡和大幅冲高回落风险

年内主导大宗商品走势的关键因素分别有美联储紧缩货币政策的进度全球主要经济体增长前景潜在风险事件爆发概率国内供给侧改革和环保检查的执行力度等景川表示

景川进一步解释说具体来看目前美国欧元区和日本等经济体今年经济增长前景相对稳定年内经济数据整体表现偏好只要不发生黑天鹅事件预计大宗商品需求方面将维持稳步增长对价格形成支撑而对于美联储年内货币政策目前市场的基准判断是9月份启动缩表12月开始加息根据过往在加息前后美元和商品走势规律来看12月前美元难以有大幅走强表现对商品不会构成明显压力而在12月加息前后商品则可能出现一轮明显调整行情同时短期内国内环保检查力度难以减轻因此年内商品走势整体将呈现中期上涨局部调整的特点不过未来潜在的风险事件则将成为商品价格主要的不确定来源一旦发生将在短时间内造成商品大幅调整

号南财